股市短評(26-01-2017)

昨晚美國道指因特朗普下令興建邊境圍牆並批准兩個油井項目急升，終於衝破二萬點關口；歐洲股市亦同時向上，今日亞洲股市亦跟隨，一時間牛氣沖天，剛巧碰上期指結算，恆指在農曆年尾急升325點，收23,374，成交649億。明天年卅晚只有半日市，應該波動不大，恆指或再向上約100點再收部分熊証。下星期一、二乃農曆年假期，香港休市。筆者估計港股再略為向上後又會進入上落市，現時已知的下一個較重要事件將是2月2日美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

順祝

新春愉快！

香港交易所(00388) - 成交金額與股價回顧

記得2015年上半年，大陸A股大升，港股亦升至2萬8千點，每日動輒過千億成交，香港交易所(00388) 的收入與股市成交金額成正比，其股價亦被炒上超過300元。後來A股熱潮退下，港股成交亦縮，下圖是香港交易所主板按季每日平均成交金額之變化。

從2011年起，主板成交金額大約在五百至七百億元之間，2012年第三季特別低，只有四百多億元。2014年第三季開始，成交逐步上升，至2015年第二季爆升至平均每天超過1600億元。然而，超量成交只是曇花一現，至2015年第四季已回落至六百多億元，並一直沒有起色，去年12月「深港通」通車亦無大幫助，成交金額乃是平淡無奇，只有約六百多億元。


再回顧香港交易所之股價，見下圖(已調整股息)。

從2011年起，股價跟成交額大致同步。2012年中，隨著成交額走低，股價亦跌至約89元，之後回升至最高約135元。2014年第三季開始向上，炒升至2015年中報296元，之後隨成交額縮小，股價亦急退至2016年初的約162元，之後反彈至約210元又回落，現價約185元。

由於香港交易所之股價走勢跟主板之成交金額高度相關，若如此偏低之成交金額持續的話，筆者預期其股價仍會輾轉往下，直至約130元或更低之區域。


24-01-2017

張牙舞爪的特朗普團隊

特朗普將於美國時間1月20日中午(香港時間21日凌晨1時)正式就任美國總統。他的內閣團隊大多是強硬保守的鷹派人物，筆者找來他們的照片，要「認住這班人」，看看他們如何把美國 become great again！

總統 Donald Trump
擊敗民主黨希拉莉成為美國第45任總統

副總統 Mike Pence
主張重建美國軍事實力

國務卿 Rex Tillerson
與俄羅斯關係密切

國防部長 James Mattis
主張更為強硬的中東政策

財政部長 Steven Mnuchin
支持退出TPP及大規模減稅

司法部長 Jeff Sessions
支持減稅政策

商務部表Wilbur Ross
反對TPP、認為中美製造業存在直接競爭

能源部長 Rick Perry
質疑全球變暖

貿易代表 Robert Lighthizer
認為應對墨西哥及中國實行貿易限制，反對多項自由貿易協定

環保署署長 Scott Pruitt
氣候變化之懷疑論者，反對奧巴馬在氣候變化的行動

白宮國家經貿委員會主席 Peter Navarro
「中國威脅論」作者，主張遏制俄羅斯，打擊墨西哥出口

19-01-2017

實戰交易2017 - 再買入恆指熊証對沖下跌風險

今天(17-01-2017)於約11時55分再次買入以下恆指熊証：

恆指匯豐七乙熊Ａ(RP) (65507)
收回價：恆指25,088點
最後交易日：27-12-2017
槓桿比率：7.7
恆指參考價：22,808點

買入股數：100,000股
買入價：0.148

今日上午恆指反彈大約100點，乃在5天移動平均線之下，筆者看淡後市，所以再買入熊証以對手上持貨之下跌風險作對沖，當時恆指大約報22,808點。

• 因為目的是對沖風險，所以選擇一隻年期較長(最後交易日：27-12-2017)及收回價較遠(25,088點，距離現價2,280點)的熊証，以減少因市況波動而被收回之風險；
• 以7.7倍槓桿計算，可對沖約110,000元(100,000x0.148x7.7)之恆指下跌風險。

再追入原因：

• 増加對沖手上持貨；
• 技術分析：恆指RSI見雙頂；
• 情報分析：英國首相文翠珊今晚將就脫歐發表講話，市場關注英國會否採取硬脫歐立場，筆者認為機會很高，市場很可能借勢回調。

風險提示：以上乃只是筆者個人見解，牛熊証乃高風險衍生工具，投資者可能很容易損失全部本金，買賣應注意可承受之風險，小心為上。

17-01-2017

實戰交易2017 - 買入恆指熊証對沖下跌風險

今天(16-01-2017)於11時30分買入以下恆指熊証：

恆指匯豐七乙熊Ａ(RP) (65507)
收回價：恆指25,088點
最後交易日：27-12-2017
槓桿比率：7.5
恆指參考價：22,700點

買入股數：150,000股
買入價：0.152

今日上午恆指回調200多點，跌破5天移動平均線，筆者看淡後市，所以趁勢買入熊証以對手上持貨之下跌風險作部份對沖，當時恆指大約報22,700點。

• 因為目的是對沖風險，所以選擇一隻年期較長(最後交易日：27-12-2017)及收回價較遠(25,088點，距離現價2,388點)的熊証；
• 以7.5倍槓桿計算，可對沖約170,000元(150,000x0.152x7.5)之恆指下跌風險。

風險提示：牛熊証乃高風險衍生工具，投資者可能很容易損失全部本金，請量力而為，小心為上。


16-01-2017

股市短評(13-01-2017)

過年之後，大市以「其疾如風」方式急升了一段，9個交易天共升937點，由22,000點升至今日收報22,937點，成交大多只有5百幾億，北水亦見不多。查恆指熊証在23,200之下有2千多張期指街貨，莊家下星期再攻上就全被沒收。筆者估恆指殺上23,200點之後(大部份熊証被殺掉)會進入「其徐如林」狀態，上上落落，等特朗普於1月20日上任後攪什麼鬼了。

13-01-2017

首席財務官被終止僱用，寶勝國際(03813)急跌22%

寶勝國際(03813)於08-01-2017公告於內部審查期間，發現2016年12月有若干的不正確銷售紀錄(涉及的金額並不重大)。董事會認為事件表示公司的財務監控有弱點，並即委派德勤(公司之核數師)全面查核。首席財務官陳國龍被發現曾授權並批准所涉及之銷售，被即時終止僱用。首席執行官及執行董事關赫德亦因此即時請辭離任。寶勝國際股價於1月9日開市即急跌，最多急跌超過30%，收市報1.61元，比前收市2.07元跌約22%。

寶勝國際的業務主要在大中華區零售體育用品及經銷代理品牌產品 ，於30-06-2016，直營零售店舖及加盟店鋪分別達5千多間及3千多間。公司於2008年上市，乃運動鞋生產商裕元集團(00551)子公司，兩公司亦為台灣上市公司寶成工業(台証所：9904)之子公司。寶成工業乃台灣歷史悠久的製鞋集團，為Nike, Adidas 等大型國際品牌公司設計製造運動鞋。

閱讀有關公告後，可見：

• 一般上市公司跨大銷售，揭露者都是他方，例如沽空機構等，而今次是寶勝國際主動公告的；
• 是次公告沒有披露有關金額，只說：「....此可能導致於二零一六年度結束前並無發生之銷售交易認列為營業收入(「該事件」)。與本公司營業收入之水平相比，該事件所涉及之指稱銷售金額並不重大。董事會認為該事件顯示本公司財務監控中的弱點。董事會相信該事件對本公司於本公告日期前已刊發之任何財務資料不會有重大影響。」；
• 既然已發現之金額並不重大，又相信該事件對於之前已刊發之任何財務資料不會有重大影響，卻又立即委聘公司核數師作全面查核，是否董事會亦覺得問題可能比已發現的更大？；
• 董事會反應強烈：即時解僱首席財務官，而首席執行官亦須請辭。如此強烈動作，是否意味有更深入的原因？(查公司年報得知，陳國龍於2013年8月接任首席財務官，而關赫德則於2012年8月上任。)

寶勝國際2016年中期業績顯示其營業額增長12.3%，經營溢利增長69.8%，而公司擁有人應佔溢利則增長134.5%。

經急跌後，股價回穩，連續2天發彈至約1.79元，亦有大行唱好。然而，筆者以為：不追為妙。

11-01-2017

實戰交易2017

2017年1月

2016年我的炒股表現只可說是尚可，年頭虧損，年尾賺回了有多。我覺得2017將是更難攪的一年，我會步步小心，希望小賺是福。

為了減低市況大幅波動之影響及留有足夠彈藥，於2016年12日31日我的持倉只剩下匯豐控股(00005)，如下：

股份名稱	股數	平均買入價($)	現股價($)(1)	總市值($)
匯豐控股(00005)	4,400	59.94	62.25	273,900

(1) 30-12-2016股價。


策略：「先為不可勝，以待敵之可勝」，保存實力最重要，然後等待時機出擊。持有的匯控以收取股息為主。



31-12-2016