騰訊控股(00700)第三季業績

騰訊控股(00700)剛於16-11-2016公告其第三季業績，增長乃然強勁，股東應佔溢利按季同比增長43%。以下是一些數據分析。

收入按季同比增長52%，環比增長13%。

股東應佔溢利按季同比增長43%，環比卻倒退1%

然而，雖然其按季股東應佔溢利增長強勁，其環比增長卻倒退！第三季股東應佔溢利報10,646百萬人民幣，比第二季10,737百萬人民幣輕微倒退1%。下圖乃其按季股東應佔溢利走勢。

為什麼按季收入上升而溢利下跌？因為同期有關之盈業成本亦同時上升，據公告之資料顯示，有關之收入成本按季環比增長達22%，比其收入環比增長(13%)還高出不少，主要反映較多的分成及內容成本以及支付相關服務的成本。

QQ及微信用戶

另外，集團主要平台乃QQ及微信，QQ的月活躍賬戶按季倒退2.5%報876.7百萬戶，而微信及WeChat 的合併月活躍賬戶則上升5%報846.1百萬戶。以中國總人口計，扣除年幼及年長人士，筆者懷疑兩個平台都似乎難以突破九億戶。以下是其按季用戶走勢圖，QQ活躍賬戶已是長期無突破，且看微信用戶能否持續增長。

股價

騰訊控股(00700)現時股價大約在195元，P/E大約53倍，計入大約40%增長後P/E大約38倍，算是合理。但如果收入之增長乃長期倚靠更高的成本來實現，則盈利升幅必會減弱，不利股價。

18-11-2016