股市短評(30-12-2016)

2016年的最後一個交易天，恆指升209點，剛好收22,000，成交僅537億。恆指星期二下試250天線後果然反彈，升了三天，收於10天線之上。

小學雞說：「噢！250天線果然厲害，要買貨了！」

老人家說：「且慢！不要盡信呀，係年尾粉飾廚窗。年尾個個基金大佬都放假啦，你睇成交咁細，而且恆指成份股除了隻長和(0001)同中石油(00857)冇升跌之外，全部上升，邊有升得咁均勻㗎？」

總之，筆者認為1月之世界級大事係1月20日(星期五)特朗普上任，期間距今只有13個交易天，之後又差不多到農曆年長假了。

筆者的選擇是：觀望，安心過農曆年！

30-12-2016

2017年展望 - 特朗普時代開始！

2017年將到，說2017年是特朗普年一點也不過份。筆者出道三十年，記憶中全球沒有一位領袖的上任能令整個世界有這種不安感。日本首相安倍晉三早前率先在特朗普未上任前以首相身份「拜訪」，與他相討跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議("TPP")，可惜特朗普不用等上任就決定退出TPP，可見他如何不給面子其盟友，他於明年1月20日上任後的情況可能更跨張。

特朗普所選的內閣成員，大都是反對現時制度的鷹派人物。有人希望美國國會能阻部份鷹派入閣，但其實真正的大麻鷹是特朗普，其他人只是其政策執行者。"America will become great again" 說到㡳就是大美國，以美國利益為先。至於其他國家現有的利益  ： 盡快搶過來！

先說美國傳統盟友歐洲及日本。明年法國、德國大選，領袖們自顧不暇；日本在TPP的事情上更遭特朗普否決，現時美國傳統盟友全都只能對特朗普之政策噤若寒蟬，不敢作聲。

中東方面，特朗普認為伊斯蘭會損害美國利益，筆者估計特朗普會以全親以色列方式出擊，而以色列必會全力配合。可見特朗普已提名反對奧巴馬中東政策綽號「瘋狗」的馬蒂斯為國防部長。中東敘利亞戰亂剛停，卻恐怕很快又會出現其他亂象。

至於中國，特朗普說中國是匯率操縱國，要加45%關稅，貿易戰一觸即發。有人認為中美關係是互相依賴，所以只會鬥而不破，這點筆者傾向不同意，皆因特朗普覺得，目前損害美國最大利益的就是中國，認定了中國是美國的頭號對手，甚至是敵人。因此，特朗普才使出「一中」絕牌，以台灣作魚餌，試圖逼中國大陸上釣。中國解放軍遼寧號航母近日首次沿台灣東南海域進入南海，展示軍事實力。特朗普亦深知中國大陸不會輕易讓步，所以再出一招聯俄戰略，與俄國修好，試圖全面孤立中國，要中國大陸就範。至於俄國之普京，亦應已看穿牌局，要在美國、中國惡鬥之間爭取最大利益。

在以上的背境下，香港股市明年恐怕不時會受中美角力的情況干擾，變成政治市。

以下是恆生指數10年圖：

技術上，從金融海嘯以來伸延之上升軌已於2015年中跌破，跌至今年2月低位18,278，之後反彈至今年9月高位24,364又反覆下跌，較大的跌幅似在形成中。

特朗普對中國大陸不友善幾可肯定，但程度如何，則難以預料。最壞的想法是出現戰爭，一發不可收拾。相信不少投資者都沒有忘記，1987年、1997年及2007年香港股市皆大跌，老實說，筆者對2017年之市況是頗擔憂的。


以上純粹乃筆者的個人了解及意見。


29-12-2016

股市短評(19-12-2016)

恆指今日終於跌破特朗普當選日之低位21,957強力支持！收市恆指報21,832，跌188點，成交只有約557億。

筆者認為，技術上，港股極為偏淡，因為：10天線已跌破20天線；50天線已跌破100天線；特朗普當選日重要支持位21,957亦失守。現時，下一個重要支持位在250天線之21,448。

現時市塲氣氛異常淡靜，最大不明朗因素是特朗普對中國的取態 －他將於明年1月20日就任。現時的情況好像跟去年的差不多。跟今年一樣，去年美國亦是在12月加息1/4厘，年尾市況亦是淡靜得很；可是，才剛過了新年，炒家就立即大舉出動，借A股「熔斷」狂插港股、人民幣及港匯，明年初會否重演相似的戲碼？

19-12-2016

中國聯通(00762)：營運數據分析

中國聯通(00762)為中國三大電訊商之一，近期卻出現盈利大幅倒退，令人有點吃驚。現根據其在香港交易所網頁公告的營運數據作一些分析。

營業收入

以下乃由2014年開始至2016年第三季的按季累計收入。

按圖可以知道其營業收入按年均呈現略為下跌。2015年比2014年減少約76億元人民幣(下同)(約2.7%)；而2016年首三季累計與2015年首三季累計亦跌約48億元(約2.2%)。

股東應佔盈利

以下是由2014年至2016年按季累計之盈利變化。

可以見到2016年開始，盈利急劇倒退，2016年第三季累計盈利只有約15億元，相比2015年同期約81億元大跌約80%。其實，盈利轉弱已在2015年第四季開始，若非向中國鐵塔股份有限公司(「鐵塔公司」)出售若干通信鐵塔及相關資產獲利約92億元，恐2015年第四季已經出現單季虧損。

根據公司於18-04-2016有關2016年第一季盈利警告之公告，盈利下跌之主因乃成本上升：

「........本公司權益持有者應佔盈利預計約為人民幣 4.80 億元，較去年同期明顯下降約 85%，主要由於期內銷售費用預計較去年同期上升約 16%，以及鐵塔使用費用增加及能源、物業租金等成本投入加大導致網絡、營運及支撐成本預計較去年同期上升約 37%，但較去年第四季度本公司權益持有者應佔虧損(不包括鐵塔出售收益)約人民幣 45.54 億元已有明顯改善。」

在收入欠增長，營運成本卻未能壓下的情況下，2016年首三季之盈利持續不振，暫時亦看不見較大的改善空間。

營運數據

以下是一些從公司披露公告中得悉的營運數據之圖表：

(1) 今年以來，移動用戶數大約增加2%至10月的約2.62億戶。

(2) 固網寬帶用戶數增長約4%至約7,547萬戶。

(3) 固網本地電話用戶數減少約7%至約6,832萬戶。

總結

中國電訊業已過高增長期，客戶增長慢，卻遇上成本暴升，看來管理層必須再加努力，壓低成本，才能推進業績逐步改善。

公司股價從2015年高位約15港元(下同)下跌至大約8元，2016年則在約8元至10元間徘徊。

16-12-2016

股市短評(15-12-2016)

美國聯儲局加息0.25厘，特朗普大打台灣牌，加上近期國內資金緊等因素，今日恆指借勢急挫，收市跌397點，收22,059，成交808億。事實上，恆指月初在50天線遇阻回落，之後反彈卻又再受制50天線，形成一個雙頂形態，跌市似無可避免。今日低位乃21,999，距離特朗普當選日低位21,957不遠。由於外圍形勢不妙(特別要留意特朗普之動向，他將於1月20日上任)，筆者認為很快會跌破此重要支持位，跌幅會擴大，  請小心，再小心。

可能影響港股的一些事件

2017年將至，以下是一些在可預見將來可能會影響港股走勢的一些事件。

 大約日期
(或未確定)                                      事件

2016年12月

15-12-2016 美國聯儲局公開市場委員會利率決定，市塲普遍認為會加息1/4厘。

2017年1月

20-01-2017 特朗普上任美國總統，其對中國之政䇿惹關注。

2017年2月

01-02-2017 美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

??-02-2017 路透社消息指，意大利可能最快2017年2月大選。

2017年3月

05-03-3017
至16-03-2017  中華人民共和國第十二屆全國人民代表大會第五次會議。

15-03-2017 美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

26-03-2017 香港行政長官選舉。

2017年4月

23-04-2017 法國總統大選第一輪選舉。

2017年5月

03-05-2017 美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

07-05-2017 法國總統大選第二輪選舉。

2017年6月

14-06-2017   美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

2017年7月

26-07-2017   美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

2017年8月
 
2017年9月

??-09-2017 德國須在22-10-2017前大選，近年選舉大多在9月底舉行。
20-09-2017 美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

2017年10月
 
2017年11月

01-11-2017  美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

??-11-2017 中國共產黨第十九次全國代表大會(每五年一次)。

2017年12月

13-12-2017 美國聯儲局公開市場委員會利率決定。

2018年1月

31-01-2018 美國聯儲局公開市場委員會利率決定。



發佈日期：07-12-2016

股市短評(02-12-2016)

下星期一(05-12-2016)「深港通」通車，恆指今日卻急跌313點，收22,564，成交達808億。技術上，恆指暫無力破50天線(23,055)而回調，收市更失守10天線22,684；「深港通」是預期內事情，不會有驚喜，相信亦刺激不了股市往上，且看特朗普當選日低位21,957可否成強力支持。