中國神華煤炭銷量

筆者持有中國神華(01088)，以下是從公司每月公告得知的煤炭銷售量數據圖：

按圖所見，整體而言，公司今年累計煤炭銷售量勝去年，累計增長約24% (2017年：148.5百萬噸，2016年：119.6百萬噸)。

至於煤炭價格，筆者參考中國煤炭市場網 ( http://www.cctd.com.cn )資料，中國煤炭價格指數走勢如下：

可見中國煤炭價格於去年底見頂後企穩，略為向下調整。在銷量增加而價格無大跌下，筆者估計公司第二季營收應可為持增長。


24-05-2017

北水買中國神華

筆者五月初以平均價18.36元持有不少煤炭股中國神華(01088)，主因是中國的煤碳市場已受煤炭供給側結構性改革及下游用煤需求增長等因素影響，煤炭銷售價格及銷售量大幅增長；而公司將派特別息RMB2.51，連末期息RMB0.46元，今年息率達約18%。除淨日29-06-2017，派息日22-08-2017。派特別息後股東回報率會增加，有利股價上升。

公司已公告其第一季業績，股東應佔利潤達RMB12,937百萬元，同比增長173%。

以下行業環境分析摘錄自公司季報：

行業環境分析

2017年 第 一 季 度，中 國 經 濟 繼 續 保 持 穩 中 向 好 的 態 勢。國 內 生 產
總 值(GDP)同比增長6.9%，增 速 較 上 年 同 期 上 升0.2個 百 分 點。工
業生產者出廠價格指數(PPI)同比上升7.4%，扭 轉 了 自2012年二季
度 以 來 持 續 同 比 下 降 的 局 面。

2017年1–3月 份，北 方 地 區 仍 處 於 供 暖 季，受 國 內 經 濟 穩 中 向 好
發 展 及 水 電 出 力 受 限 等 因 素 影 響，煤 炭 需 求 有 所 上 升；中 國 政 府
持 續 加 強 煤 礦 安 全、環 保 監 管，煤 炭 供 應 受 到 一 定 制 約，外 加 煤
炭 庫 存 處 於 相 對 低 位，煤 價 小 幅 回 升。截 至3月 底，環 渤 海 動 力
煤（5,500大 卡）價 格 指 數 從2016年底的593元╱噸 上 升 到605元╱噸，
漲 幅2.0%。全 國 原 煤 產 量 為8.1億 噸，同 比 下 降0.3%；煤 炭 進 口 量
為64.7百 萬 噸，同 比 上 升33.8%，增 幅 有 所 趨 緩。

全 國 電 力 供 應 相 對 寬 鬆。全 社 會 用 電 量14,461億 千 瓦 時，同 比 上
升6.9%。全 國 規 模 以 上 電 廠 火 電 發 電 量 為11,357億 千 瓦 時，同 比
上 升7.4%；機 組 平 均 利 用 小 時 數 較 上 年 同 期 上 升31小 時。水 電 發
電量為1,938億 千 瓦 時，同 比 下 降4.1%。

2017年 第 二 季 度，由 於 氣 溫 回 升 及 水 電 出 力 增 加，煤 炭 需 求 進 入
傳 統 淡 季。儘 管 受 安 全、環 保 檢 查 和 大 秦 鐵 路 檢 修 等 因 素 制 約，
但 隨 着 主 產 地 煤 礦 逐 漸 復 產，煤 炭 供 應 量 將 小 幅 上 升，預 計 煤 炭
價 格 將 有 所 回 落。2017年 下 半 年，中 國 經 濟 穩 中 向 好 的 發 展 態 勢
將 有 利 於 煤 炭 需 求 的 穩 定，動 力 煤 需 求 將 隨 季 節 性 波 動。煤 炭 行
業 供 給 側 結 構 性 改 革 繼 續 推 進，中 國 政 府 正 在 推 進 減 量 置 換、
增 加 煤 炭 供 給 的 政 策 措 施，預 計 不 會 出 現 供 求 緊 平 衡 的 局 面，
煤 價 穩 中 趨 降。

而公司於2017 年 4 月份主要運營數據公告中披露，4月份 其煤炭銷售量同比乃增29.9%，表現強勁。

我翻查聯交所港股通持股紀錄，發現北水近日頗積極買入公司股份，如下圖：

我現在的攻略是「取用於國，因糧於敵」，先行收高息，袋袋平安先。


21-05-2017

瑞聲科技再急插停牌

沽空機構Gotham City Research LLC 今天再出重拳，瑞聲科技(02018)終於不敵，急跌後於下午三時十七分中途停牌！

於5月11日Gotham City Research出第一招，股價急跌，公司隨即發公告否認指控，然而這幾天其股價已由高位約112元跌至約90元。今日再中重招，股價急挫至82.6元停牌以待公司發出一則可能構成公司之內幕消息的公告。

Gotham City Research的重招連結：https://gothamcityresearch.com/research/

以下內容來自Gotham City Research的網頁：

GOTHAM CITY RESEARCH’S OPINIONS

• AAC has used 20+ undisclosed related parties & dubious accounting to overstate & smoothen profits since 2014. In this regard, AAC reminds us of Longtop Financial Technologies.
• AAC has used these hidden entities to evade Apple’s labor standards specified in the Apple Supplier Code of Conduct.
• AAC’s share price will initially decline to 40 HKD – 50 HKD per share, as the undisclosed related party supplier revelations are digested.
• We see far greater downside potential to the share price if the company were to concurrently experience the same problems that other Apple suppliers have in the past, e.g. increased competition, pricing pressure from its customers, wage inflation, etc.

Example #2: ZhongBeiTong Magnetic Materials 沈阳中北通磁科技股份有限公司

Gotham City Research has reason to believe that ZhongBeiTong Magnetic Materials is a significant undisclosed related party:

• The company estimated it would enter into RMB 150 million transactions with AAC in 2016.
• ZhongBeiTong Magnetic Materials declared itself (in its filings) as a related party supplier to AAC because Ingrid Wu, one of the unit’s main shareholders and board members, shares the same name as the woman who is the wife of AAC CEO Mr. Pan and an AAC board member.
• In contrast, AAC has never disclosed ZhongBeiTong Magnetic Materials in its annual report.

下一波要看公司如何反擊，Gotham City Research的報告長達43頁，其中涉及披露的關聯公司交易的指控，如屬實很可能違反上市例，解釋不清楚則難以復牌。出事後不捨得走貨的或嘗試趁低吸納的投資者(應包括不少基金)的資金慘被套住，唉，這個市場實在太多地雷了，連恆指成份股也中招，甚麼「價值投資法」也未必能保你。

我都係覺得：「獵犬終須山上喪，將軍難免陣前亡」。

18-05-2017

瑞聲科技急跌

瑞聲科技(02018)，新進藍籌股，蘋果公司的手機零件供應商，食住蘋果條水，盈利年年增長，近期更被熱炒，好似唔買唔得咁。今日一盆冷水淋下落去 - 沽空機構Gotham City Research LLC 發表報告，認為此股只值40-50元，股價由111元急跌，最低跌至96元，收市報99.4元。小股民跟炒都唔知乜事就冇咗10% - 真係多得佢唔少。

以下來自Gotham City Research LLC 之網頁https://gothamcityresearch.com/research/

瑞聲科技的盈利走勢如下，其實佢2014年係業績倒退的，之後就強勁增長。

筆者冇貨，可以隔岸觀火，先看管理層怎樣回應。我想起有隻中國光纖(03777)，又係年年有增長，後來被沽空機構一唱，去年10月停牌至今，核數師未能出報告，更被法庭委任臨時清盤人。瑞聲科技應該冇咁大件事吖？


12-05-2017

實戰交易 - 減持美圖公司

今日下午減持以下股份：

美圖公司(01357)
賣出股數：2,000股
賣出價：10.14元

賣出原因：跌穿前浪底，先行減持1/3倉位，再作觀望。

虧損：($10.14 - $11.86) x 2,000股 - 交易費200 = -3,640元。


11-05-2017

實戰交易 - 賣出恆指熊証及減持創維數碼

今天上午作出以下交易：

(1) 賣出：
恆指匯豐七甲熊Ｄ (60769)
賣出股數：200,000股
平均賣出價：0.1515元
賣出原因：恆指升穿25,000點，執行止蝕。

虧損：($0.1515 - 0.181) x 200,000股 - 交易費$400 = -6,300元。

(2)賣出：
創維數碼(00751)
賣出股數：10,000股
賣出價：4.23元
賣出原因：公司發盈警，盈利下降40%，先行減持。

虧損：($4.23 - $4.55) x 10,000股 - 交易費$350 = -3,550元。


風險提示：以上只是筆者個人見解及行為，牛熊証乃高風險衍生工具，投資者可能很容易損失全部本金，買賣應注意可承受之風險，小心為上。

10-05-2017

創維數碼 - 電視機銷量

創維數碼(00751)每月均會公告其電視機銷累計售量，下圖乃至03-2017數據：

公司3月年結，電視機銷累計售量平穩增長約13%，因此估計今年業績亦應會平穩。

18:30更新：
出文後，發覺公司剛在聯交所發出盈利警告 ： 

....
董事會謹此通知股東及潛在投資者，根據本集團截至2017年3月31日止年度的未
經審核綜合管理賬目所作的初步審閱，預期本集團溢利較截至2016年3月31日止
年度的溢利，將錄得約40%的大幅下降。
....
根據本集團現有資料，本集團溢利減少乃主要歸因於： (1) 原材料價格以及人工
成本大幅上漲令毛利率有所下降； (2) 新興互聯網企業的低價政策，加劇了市場
的競爭； 及 (3) 中國以及海外市場的銷售佔比及結構發生了比較大的變化，以致
影響本集團的整體毛利率以及相關費用。

...

筆者上星期才買了下些......唉，又中了。

09-05-2017

實戰交易 - 買入恆指熊証

今日上午買入以下恆指熊証：

恆指匯豐七甲熊Ｄ (60769)
收回價：27,228
最後交易日：28-11-2017
買入價：0.181
買入股數：200,000股
恆指參考價：24,500

買入原因：
A股弱，恆指上星期五以大成交跌穿5天線，為恆指在「五窮月」可能出現的較大幅度轉弱作準備。


風險提示：以上只是筆者個人見解及行為，牛熊証乃高風險衍生工具，投資者可能很容易損失全部本金，買賣應注意可承受之風險，小心為上。


08-05-2017

實戰交易 - 賣出匯豐控股

今日上午賣出以下股份：

匯豐控股(00005)
賣出股數：1,200股
賣出價：66.40元

賣出原因：業績公告後急升，高位先行獲利。

獲利：($66.40 - $59.94) x 1,200股 - 交易費$287 = 7,465元


05-05-2017

實戰交易 - 買入中國神華，美圖公司，創維數碼

02-05-2017買入以下股份：

中國神華(01088)：

買入股數：20,000股

平均買入價：18.36元

買入原因：第一季業績同比增長1.7倍，旱前宣佈派末期息RMB0.46及特別息RMB2.51。

美圖公司(01357)：

買入股數：6,000股

平均買入價：11.86元

買入原因：科網股熱炒，近日股價低位大成交反彈。

創維數碼(00751)：

買入股數：20,000股

平均買入價：4.55元

買入原因：業務穩健，近期回調至技術低位。

03-05-2017