北水買中國神華

筆者五月初以平均價18.36元持有不少煤炭股中國神華(01088)，主因是中國的煤碳市場已受煤炭供給側結構性改革及下游用煤需求增長等因素影響，煤炭銷售價格及銷售量大幅增長；而公司將派特別息RMB2.51，連末期息RMB0.46元，今年息率達約18%。除淨日29-06-2017，派息日22-08-2017。派特別息後股東回報率會增加，有利股價上升。

公司已公告其第一季業績，股東應佔利潤達RMB12,937百萬元，同比增長173%。

以下行業環境分析摘錄自公司季報：

行業環境分析

2017年 第 一 季 度，中 國 經 濟 繼 續 保 持 穩 中 向 好 的 態 勢。國 內 生 產
總 值(GDP)同比增長6.9%，增 速 較 上 年 同 期 上 升0.2個 百 分 點。工
業生產者出廠價格指數(PPI)同比上升7.4%，扭 轉 了 自2012年二季
度 以 來 持 續 同 比 下 降 的 局 面。

2017年1–3月 份，北 方 地 區 仍 處 於 供 暖 季，受 國 內 經 濟 穩 中 向 好
發 展 及 水 電 出 力 受 限 等 因 素 影 響，煤 炭 需 求 有 所 上 升；中 國 政 府
持 續 加 強 煤 礦 安 全、環 保 監 管，煤 炭 供 應 受 到 一 定 制 約，外 加 煤
炭 庫 存 處 於 相 對 低 位，煤 價 小 幅 回 升。截 至3月 底，環 渤 海 動 力
煤（5,500大 卡）價 格 指 數 從2016年底的593元╱噸 上 升 到605元╱噸，
漲 幅2.0%。全 國 原 煤 產 量 為8.1億 噸，同 比 下 降0.3%；煤 炭 進 口 量
為64.7百 萬 噸，同 比 上 升33.8%，增 幅 有 所 趨 緩。

全 國 電 力 供 應 相 對 寬 鬆。全 社 會 用 電 量14,461億 千 瓦 時，同 比 上
升6.9%。全 國 規 模 以 上 電 廠 火 電 發 電 量 為11,357億 千 瓦 時，同 比
上 升7.4%；機 組 平 均 利 用 小 時 數 較 上 年 同 期 上 升31小 時。水 電 發
電量為1,938億 千 瓦 時，同 比 下 降4.1%。

2017年 第 二 季 度，由 於 氣 溫 回 升 及 水 電 出 力 增 加，煤 炭 需 求 進 入
傳 統 淡 季。儘 管 受 安 全、環 保 檢 查 和 大 秦 鐵 路 檢 修 等 因 素 制 約，
但 隨 着 主 產 地 煤 礦 逐 漸 復 產，煤 炭 供 應 量 將 小 幅 上 升，預 計 煤 炭
價 格 將 有 所 回 落。2017年 下 半 年，中 國 經 濟 穩 中 向 好 的 發 展 態 勢
將 有 利 於 煤 炭 需 求 的 穩 定，動 力 煤 需 求 將 隨 季 節 性 波 動。煤 炭 行
業 供 給 側 結 構 性 改 革 繼 續 推 進，中 國 政 府 正 在 推 進 減 量 置 換、
增 加 煤 炭 供 給 的 政 策 措 施，預 計 不 會 出 現 供 求 緊 平 衡 的 局 面，
煤 價 穩 中 趨 降。

而公司於2017 年 4 月份主要運營數據公告中披露，4月份 其煤炭銷售量同比乃增29.9%，表現強勁。

我翻查聯交所港股通持股紀錄，發現北水近日頗積極買入公司股份，如下圖：

我現在的攻略是「取用於國，因糧於敵」，先行收高息，袋袋平安先。


21-05-2017